事项:
   
2月13日晚,首开股份公告其控股股东首开集团于2017年2月13日增持公司100万股股份,占比0.04%,并计划在未来12个月内(不超过12个月,拟增持400至1000万股(包括本次增持部分),增持价格不超过13元/股。
   
主要观点
   
1.首开集团计划增持1000万股,彰显对公司持续稳定发展的信心
   
首开集团今日增持公司100万股,占比0.04%,预计均价约为11.79元/股,并计划后续继续增持400至1000万股,对应占比0.16%-0.39%,增持价格不超过13元/股。本次增持后,首开集团持有股权由原先的45.93%上升至45.97%,联合二股东首开天鸿合计持股51.50%。本次增持计划彰显了首开集团基于对公司的未来持续稳定发展的信心,也充分表明其对公司目前股价低估的观点。
   
2.16年销售同比翻番,预示后续业绩高增、筹谋激励和高分红兑现
   
根据克尔瑞数据,2016年公司实现销售654亿元,较去年321亿元增长104%,好于市场表现,对应销售均价2.1万元/平米,同比增长36%。16年销售量价大增预示:1)预计公司16-18年三年业绩复合增速超25%(VS12-15年9%),目前预收款已锁定16-18年收入100%、100%和50%;2)公司09年开始曾推出过两轮现金激励,而16年销售量价大增为筹谋激励方案提供了较好基础;3)16年承诺16-17年每股分红0.6元分红方案,而16年销量大增将确保最终该承诺兑现,同时考虑16年年底安邦和君康量大险资各派驻1名董事,预计公司将保持高股息表现。
   
3.京国资房企中整合优势突出,京国改有优势、非市场拿地能力也较强
   
14年中,北京国资委曾讨论过北京国资委下属14家房地产企业的横向整合问题,在目前国家倡导国企改革的大背景下,预计后续北京国资房企的整合将是一个大趋势。而首开股份在总资产、净资产、营业收入和净利润等各项指标上面都是遥遥领先于后续其他家国资房企,整合龙头优势尤其明显。若首开最终成为北京国资整合平台,或将造就其强大的京内非市场化拿地能力,将获得更可持续的发展。
   
4.投资建议:首开集团推增持计划,认可价值、彰显信心,维持强推评级
   
首开股份作为北京龙头国资房企,拥有456万平米北京未结算资源,同时公司在北京国资房企整合中整合优势突出,中长期而言将打造公司京内存量和增量土地资源的优势;销售方面,公司2016年销售表现远超行业,全年销售654亿元,同比增长104%,而销售量价大增将预示着后续业绩高增、筹谋激励和高分红兑现等利好因素;本次大股东增持计划彰显了首开集团基于对公司的未来持续稳定发展的信心,也充分表明其对公司目前股价低估的观点。我们维持公司16-17年每股收益预期为0.81和1.06元,维持目标价16.85元,维持强烈推荐评级。
   
5.风险提示:
   
房地产市场销售弱于预期;跨区域经营风险。